相比于隔壁油市的惨烈，天然气价格却一路长红，14日夜盘美国天然气期货近月01合约更是跳涨15.5%，创了近十年来最大单日涨幅。
    由于部分媒体解读为利好国内燃气股，15日A股天然气概念股异动，东方环宇（603706.SH）涨停，长春燃气（600333.SH）和贵州燃气（600903.SH）大涨逾6%，但是实际情况又是如何？
    21世纪经济报道记者从业内了解到，国内从美国进口天然气数量相对有限，故其天然气的暴涨与国内市场关联度相对有限。同时，今年取暖季国内天然气供应偏紧的格局，将较上年出现明显改善。
    “今年以来，三桶油已经做出了非常充分的准备，包括增加进口量、优化下游用气结构和互联互通等方式来保证旺季供应。整体来看，今年供需缺口较小，是可以妥善解决的。”卓创资讯天然气行业分析师刘广彬11月15日介绍称。
    但是在取暖季，部分以天然气为原料的细分子行业，可能仍将面临去年类似的问题。
    中、美关联度有限
    国际油价下跌期间，天然气走势异军突起。
    自11月9日开始，美天然气期货01合约连续三天保持5%左右的幅度上行，直至14日夜盘跳涨逾15%。按照结算价计算，短短4个交易日时间，该合约便累计上涨近40%。
    21世纪经济报道记者了解到，影响该品种波动的因素包括天气、EIA库存数据和交易量三方面。导致近期价格暴涨的原因，主要是受北半球出现寒流、天然气需求增加，同时最新披露的EIA库存数据低于预期所致。
    反观国内，这一历史罕见的激烈走势，被认为是带动相关个股上行的题材。但是，从行业角度来看，美国与国内两个市场的关联度并不算很高。
    “虽然美国天然气期货是国际最主要的两大价格参考之一，但是对国内市场主要是通过期货价格挂钩出口价格影响的，而国内从美国进口数量相对有限。”刘广彬告诉记者。
    他提供的数据显示，2017年我国从美国进口的天然气总量约为23.12亿立方米（主要为液化天然气），占我国当年液化天然气进口总量的3.99%。
    上述占比，还只是中国进口总量的一部分。从国内天然气市场来看，40%消费量来自于进口，剩余的60%则依靠自产。
    普氏能源数据显示，2018年1-10月，中国管道天然气和液化天然气进口量达7206万吨，同比增长33.1%，超越日本同期进口的6736万吨，成为全球最大的天然气进口国。
    但是，比较上述数据不难看出，中国从美国进口天然气数量极为有限，故难以对国内价格产生明显带动。
    另一方面，去年取暖季国内天然气供应偏紧的格局，今年亦有望大幅改善。
    “发改委10月份消息称今年已经落实的天然气供应量为2635亿立方米，这与市场普遍预测的2650-2700亿立方米的消费需求相差无几。”刘广彬分析称。
    国家发改委新闻发言人孟玮15日亦指出，目前已落实的资源量能足额保障民生用气需求，一旦出现供应紧张情况，要及时组织有关方面有序实施“压非保民”。
    北京、浙江两地近期的价格调整方向，亦是沿用了这一思路。
    11月13日，北京发改委发布通知，取暖季期间将非居民用天然气销售价格上浮0.23元/立方米。此前，浙江则将非居民天然气门站价，由2.19元/立方米上调至2.85元/立方米。
    燃气产业链或受波及
    “从全部用户的供应角度来说，今年国内天然气的供应肯定好于去年。即便是压非保民，但是国内几大平台，也采取了从海外进口液化天然气的模式来保证供应，虽然不一定全部能够保证，但是会尽量维持供应。”刘广彬表示。
    不过，这部分维持供应的工业用气，可能以将天然气作为燃料的行业为主，以此实现有效降低空气污染，但是部分下游行业却是以天然气为生产原料，供给排序上或较燃料型行业靠后。
    对此二级市场的近两日波动，明显忽视掉了上述传导关系。
    以11月15日为例，东方环宇等燃气概念股异动，但是其下游尿素行业却未出现明显变化，鲁西化工（000830.SZ）、华鲁恒升（600426.SH）当天仅分别上涨1.95%和2.75%。
    要知道，鲁西化工2017年下半年至今年取暖季结束前，曾经出现一波逾400%的上涨。彼时的逻辑在于，国内气头尿素企业因原料紧张出现停产，带动产品价格上行，具备成本优势的煤头尿素生产企业随之受益。
    公司发布的财务数据也提供了佐证，2017年四季度、2018年一季度，鲁西化工净利润同比增幅分别达到1101%和240%。
    考虑“压非保民”的因素，今年取暖季供给的排序为居民用气、非居民用气（燃料型）、非居民用气（原料型）。换言之，气头尿素类企业今冬仍将面临供应紧缺、成本上升，甚至停产。
    西部一家大型尿素企业高管15日告诉记者，“2017年是一开始并未意识到供给紧张，后续才缩减了气头尿素企业的供应，今年则是早有预期、提前布置，公司冬季可能还会进行阶段性停产。”
    据他介绍，今冬公司用气价格可能会达到3.08元/立方米，较此前水平出现大幅上涨，即便是有足额原料供应，面对如此成本，气头企业可能也会主动停产、降低负荷。
    这带来的最直接影响是，今冬尿素价格可能会重新开启新一轮的上行，2017年冬季行情重演。
    此时，具备煤头、气头转化能力，或者煤头尿素产能占比较高的企业有望从中受益，进而带动四季度至明年一季度利润水平的上行。
风险因素同样不可忽视，即冬季尿素下游需求会相对低迷。
    “或会出现有价无市的局面，冬季农用需求本就有限，更多是为冬储做准备，同时尿素价格上来后，下游经销商也会保持观望态度。此外，工业需求的消费占比相对有限，亦难以产生明显的支撑作用。”上述高管介绍称。

文章来源：21世纪经济报道

www.chinalng.cc