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历时一年，靴子终于落地。山西燃气集团重组整合方案出台，一举成为国内首个集上游勘探开发、中游管道和下游燃气终端为一体的省级燃气公司，同时更成为国内煤层气巨无霸航母。
2月19日，山西蓝焰控股公司（000968.SZ）发布公告称，经山西省国资委同意，其控股股东山西晋城无烟煤矿业集团（下称晋煤集团）将所持的公司3.87亿股A股增资至山西燃气集团。山西燃气集团拥有蓝焰控股40.05%的股权，成为新的控股股东。
重组整合方案
重组整合方案股权结构看似很复杂，其实简单一句话，山西国资委把旗下能整合的煤层气（天然气）资源大一统，打造省级巨无霸。
2018年，山西省政府印发《山西省深化煤层气（天然气）体制改革实施方案》提出，推进国有企业专业化整合重组，培育旗舰龙头企业和燃气行业劲旅。
2018年2月8日，山西省国资委同意由晋煤集团出资设立山西燃气集团。同年3月20日，山西燃气集团在山西转型综改示范区揭牌成立，注册资金1000万元。
晋煤集团旗下燃气版块资产先向山西燃气集团增值，包括8家煤层气、新能源、物燃气物流等公司股权。
太原煤炭气化（集团）有限责任公司其他9家燃气版块公司资产向山西燃气集团增值。
另外，山西能源交通投资有限公司以所持山西能源产业集团有限责任公司100%股权；山西煤炭进出口集团有限公司所属山煤投资集团有限公司以所持山西煤层气有限责任公司30%股权，向燃气集团增资。
重组前股权关系图
重组后股权关系图
昆仑、华润、港华携手战略投资入局
根据重组改革方案，在省属关联国资注资之后，同步会引入大同煤矿集团有限责任公司、阳泉煤业（集团）有限责任公司等省属企业战略投资者。
同时，华润、中石油昆仑、香港中华煤气以货币出资方式（具体增资额以各企业最终的决策为准），通过非公开协议方式向燃气集团进行增资。
三大油之外的煤层气巨无霸
公司公告表示，山西燃气集团在重组成立后，将坚持挖潜拓新原则，提升产气能力。实现与中游管网企业的产权合作与业务协同。拓展城市燃气市场，提升终端销量。加强科技创新，助力燃气产业快速发展。
煤层气开发是重中之重。
根据公司规划， 2020年，山西燃气集团自身煤层气抽采规模将达43 亿立方米，与央企合作形成100 亿立方米抽采规模，全省煤矿井下瓦斯65-70 亿立方米抽采规模，努力实现200 亿立方米的产量目标，并配套建设瓦斯发电项目及煤层气抽采装备制造基地。
2016年11月发布的《煤层气（煤矿瓦斯）开发利用“十三五”规划》指出，2020年，“煤层气（煤矿瓦斯）抽采量达到240亿立方米，其中地面煤层气产量100亿立方米，利用率90％以上；煤矿瓦斯抽采140亿立方米，利用率50％以上。”
2017年8月发布的《山西省煤层气资源勘查开发规划（2016—2020年）》要求，“地面开采煤层气年产量新增130亿立方米，新增产能230~330 亿立方米/年，其中煤炭采空区煤层气产能新增1~2 亿立方米/年。建成一批高标准煤矿瓦斯抽采示范工程，煤矿瓦斯年抽采量达到115~133 亿立方米，利用量达到65~85 亿立方米。到2020 年，力争煤层气抽采量达到200 亿立方米，地面开采产能建设达到300~400 亿立方米/年，煤层气勘探、抽采、运输、转化全产业链条产值达到1000 亿元左右。”
2018年1月发布的《山西省深化煤层气（天然气）体制改革实施方案的通知》指出，“力争到2020年，全省煤层气探明地质储量达到1.1-1.4万亿立方米；煤层气（瓦斯）抽采总产能达到400亿立方米/年，产量达到200亿立方米/年；输气管线总里程突破1万公里，燃气使用人口覆盖率达到70%左右。”
与之相应地，2018 年全国煤层气地面抽采产量55 亿方，其中我们预计山西约占50 亿方，而蓝焰控股2017 年产能14.33 亿方，产量10.9 亿方，估计山西省当前煤层气矿权面积的90%属于三大油，蓝焰控股面积占比约在5-8%区间。
城燃终端市场能分几杯羹？
山西燃气集团意欲积极推进太原煤气化承接煤改气、气化新农村工程，在拓展城市燃气消费市场的基础上，逐步向山西全省119个县级行政区域延伸，填补剩余30%的市场空间。同时，加强与国新能源在终端燃气市场开发的协同和合作，并积极引入中燃、北燃、新奥、华润等国内优秀城市燃气运营商，不断创新运营管理模式，整合中小城市燃气市场，激活消费能力，争取更多的城市燃气客户量，提高终端产品销量。
山西燃气凭借省内巨无霸的地位在剩下的终端城燃市场分一杯羹应该是轻而易举，但在煤改气告一阶段、大中城市燃气市场瓜分殆尽的背景下，剩下的空白市场有多大空间值得商榷。
根据蓝焰控股业绩预报，2018年归属上市公司股东净利润预计6.2-6.9亿元，比上年同期增长27%-41%。