最近，随着冬供临近以及气价涨涨跌跌各种消息，不少A股和港股的天然气概念股都走出了不错的行情。

       但这其中有一只以天然气装备和概念起家的股票正在遭遇惨绝人寰的六连跌停，真是一个酸爽了得。

       2019年11月13日，派思股份开盘后虽然打开了跌停，但最后仍被近20万手死死地摁在了跌停板上，这是派思从11月5日以来的连续6个跌停。

       11月14日，派思发布公告拟非公开发行A股收购银川的两个城燃项目公司，当天股价稍微给点面子略涨了2.13%，不过第二天仍以6.1%的大幅下跌继续惨痛收场。派思已从10月15日的最高点32.09元跌至12.16，腰斩都不止了！

       这个天然气概念股究竟怎么了？在大跌不止时真的能借收购城燃项目续命吗？

       大跌元凶：业绩难看引爆游资逃亡？

       前文《亏损减持改嫁皆因贸易战？天然气发电起家的上市公司转型困局》曾经详细扒过派思股份。

       大连派思成立于2002年12月，2011年7月整体改制为股份公司，是国家级高新技术企业，主要做燃气输配和燃气应用领域（以天然气发电为主）的成套设备供应，是包括美国GE、德国西门子等众多业内巨头公司的供应商之一。

       在经过十余年平稳发展之后，其在2018年经营业绩已经出现了巨幅下滑。2018年归属于上市公司股东的净利润438.20万元，比上年同期减少5,034.79万元，减少92.01%。

       在经历一系列痛苦挣扎后，派思股份最终转嫁国资。

       2018年12月10日晚间，派思股份公告称，其控股股东大连派思投资有限公司拟将所持派思股份1.21亿股（占总股本29.99%）协议转让给山东国资委旗下企业：水发众兴集团有限公司（下称水发众兴），交易对价不超过12.4元/股。

       派思股份在引入水发众兴的同时，做出了业绩承诺，将在2019年、2020年和2021年实现净利润分别不低于4500万元、5000万元和5500万元。

       派思股份在业绩承诺期内各年度实现的实际净利润数低于承诺净利润数的，派思投资与谢冰对差额部分须以现金方式对派思股份进行补偿。

       在委身国资之后，派思股份走出了一轮慢牛行情，股价从今年2月底的12元附近一路震荡上行，并于10月15日创出了33.5元的高点，期间涨幅达到了160%。

       不过股价是涨了，但这个对赌业绩承诺实在缥缈无期。

       10月30日，派思公告称，2019年前三季度实现营收2.58亿元，同比下降22.11%；同期的归母净利润亏损0.66亿元，同比下降717.91%。

       业绩公布成了压垮游资的最后一根稻草。

       在股价下跌期间，派思股份在11月5日至11月8日期间连续登上了龙虎榜。

       该公司的龙虎榜上出现了国泰君安证券股份有限公司上海宜山路证券营业部、招商证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部、财富证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部、国信证券股份有限公司上海北京东路证券营业部，这几个均是游资大佬的席位。

 拟发行A股收购燃气项目，能续命吗？

       在连续跌停之后，派思股份坐不住了。

       一方面，积极发布股价异常波动公告，声称控股股东不存在影响公司股票交易价格波动的重大情形，亦不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产并购重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。

       另一方面，开始筹划燃气项目收购，准备讲讲故事。

       就在第六个跌停当天，派思股份紧急与上海华彗曙智能源发展有限公司签署了《股权转让意向书》，拟筹划非公开发行股票用于收购上海华彗曙智能源发展有限公司持有的银川中油精诚燃气有限公司100%股权、子长华成天然气有限公司65%股权，及偿还银行贷款和补充流动资金。

       根据公告资料，银川中油精诚燃气有限公司主要从事向城镇居民、商业、工业、CNG加气站等客户的管道安装、管道天然气销售业务，所属行业为燃气生产和供应业，在银川市永宁县（望远镇、兴泾镇、良田镇等）形成了完整的管网区域和稳定的客户资源，注册资本达5000万元。

       子长华成天然气有限公司主营业务为天然气管道输配和销售、天然气管道安装以及CNG加气站等，所属行业为燃气生产和供应业，是子长县境内唯一政府特许从事城镇燃气供应与燃气服务的企业，注册资本达6000万元。

       公告中并未公布两家燃气公司的具体规模，不过可以从侧面推测大概。

       经派思初步测算，两家标的公司在最近一个会计年度所产生的营业收入合计数占派思同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到50%以上，本次交易可能会构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

       2018年，派思全年营业收入4.2亿元，也即是两家标的公司营业收入至少超过了2.1亿元，从这个收入规模来看，这两家公司的规模不算小。

       这并不是派思第一次产业延伸收购城市燃气项目。

       作为一直从事燃气装备相关产业的上市公司，在这几年城燃项目并购红火的背景下，产业延伸一下借上市平台玩玩投资并购是常有的事。

       不过，派思之前的城燃并购并不太成功。

       2017年1月，派思的1号公告便是收购收购雅安市华燃天然气有限责任公司等七家公司80%股权。

       这个收购时间节点其实还算不错，至少赶上了17年中国天然气爆发式增长，只是收购目标的质地有待商榷。

       此次收购是以现金支付方式收购自贡市华燃天然气有限责任公司所持有的雅安市华燃天然气有限责任公司等 7 家公司 80%的股权，收购价格合计人民币1.82亿元。

       自贡华燃虽不像其他所谓四大城燃集团一般巨头，但确是四川省最大的民营燃气企业，原主要在四川自贡、隆昌、泸州、广安地区农村和城镇从事天然气管网初装以及燃气供应业务。后来业务区域逐渐从四川辐射到河南、湖北、湖南、重庆、广西等省份，相继在多地取得城镇燃气特许经营权，整体规模已不容小觑。

       仔细看自贡华燃此次抛出的7家公司，居然没有一家是盈利的，而且7家里有6家，净资产账面价值为负。

       这其中，雅安华燃项目也是派思18年商业减值的最大头。

       从目前来看，这次的两个项目收购还只是意向，仅仅是把故事提前剧透了一把。

       这其后，能否达成最终意向、能否成功发行股份、能否通过重大重组审查、收购项目能否达到预期业绩等等问题还都需要时间来验证。

 上市公司转型，究竟有多难？

       在派思身上，其实可以看到许许多多国内民营企业发展受阻不断尝试艰难转型的缩影。

       凭借在发电输配配套设备上的优势，在前几年国内政策行业企业都在热炒天然气分布式能源概念的背景下，派思成功引进了荷兰OPRA小型燃气轮机。

       只可惜，没多久，所谓天然气分布式能源行业就遭遇前文《暗夜将至：夹缝中的燃气分布式能源被扼杀？》所言的气电双杀绝境。

       2016年9月，派思在鄂尔多斯的LNG液化工厂项目开工建设，一期规模110×10^4Nm³，总投资5亿。经过两年时间建设，2018年鄂尔多斯派思燃气LNG工厂的建设已经完成，并与中石化签署了供气协议。不过2019年初，国内连续出现重大安全生产事故，各项审批进度放缓，投产时间被大大延后。

       2018年，派思又拟收购正拓能源100%的股权，准备布局锂电池行业，不过最后也无疾而终。

       转型，一个看似高大上的词汇，实则暗藏凶险万分，道阻且长！

       来源：天然气行业观察

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